全文 —— 何小鹏：对于这个问题，我在这里非常简要的和你分享一点点我们的简单思考。在当前，实际上我们最主要的收入肯定来自于规模效应，主要来自于硬件，以及我们如果从生态角度来说的话，收入主要来自体系的效应。
但是我觉得全球很少有汽车厂商在硬件的规模效应上能够搭建出软件平台，形成包括软件收费在哪的多边网络效应。再往后，我相信随着智能体产生蚁群效应，也就是像蚂蚁的蚁群之间在中心化跟非中心化之间产生新的效应。
我认为这三个效应都会提高壁垒，都有不同的商业逻辑。所以在这个体系里面，小鹏的未来战略都会体现上述观念。总的来说，我们一直在思考客户如何去使用、为什么购买、为什么它能帮助用户获得价值，我们始终是按照这个思路去考虑机器人的商业逻辑。
首先，战略方向方面。
我想请教管理层，我看到公司最近改名为“小鹏集团”，看起来公司未来似乎会更加关注物理AI。能否请管理层与我们分享一下，您对于集团长期的商业模式演进的思考？
管理层如何看待各个战略板块产生收入的时间点？以及整个中长期在收入中的结构变化？换个角度来说，正因如此，我们从去年年初开始在人形机器人的硬件、软件等方面，可以说除了电芯没有实现自研，我们基本上是行业里唯一一家实现全栈自研的人形机器人公司。
这才使我们能够实现超级集成。我认为机器人最开始的硬件成本结构会类似一台汽车，但是从长期来说，可能会有更规模、更经济的解决方案。
但是在今天，机器人的成本结构跟一台车实际上是非常接近的。关于海外的问题。就像我们汽车一样，我们现在汽车都是考虑全球化。对于机器人业务，实际上我们从第一个产品开始就在考虑全球化。
机器人在全球的销售逻辑相比中国市场会更有优势。因为从辅助甚至取代岗位的角度来看，海外的人工对机器人更适合。
业内专家指出，全文的市场规模在过去6年间以年均33%的速度扩张。
💬 大家怎么看
热心邻居：报道：卡塔尔持有的资金是美伊和平协议的最终症结之一|据报道，尚不清楚美国和伊朗何时才能敲定谅解备忘录。报道称相关资金不会直接提供给伊朗，而是用于购买食品和医疗用品，然后再运往伊朗。 (👍934)
路过人间：资产管理机构另辟蹊径 AI热潮意外助推主动型新兴市场ETF崛起|包括瑞士百达资产管理、普徕仕和Baron Capital Group在内的多家机构，今年相继推出了投资大宗商品生产商和技术供应商等企业的基金。他们认为，这些企业在目前被广泛追踪的指数中代表性不足。这些新产品的问世标志着一种策略上的转变，即从此前紧盯MSCI新兴市场指数的被动投资策略中脱离出来。目前该指数正日益由少数几只科技股驱动，这种集中度与美股市场如出一辙。|在这些指数之外“还存在着一个充满机遇的广阔天地”，百达的新兴市场股票高级投资经理Mark Boulton表示，如果投资于被动型基金，“你买入的资产中可能有高达40%都集中在几只超大型科技股上。” 百达已于4月下旬推出了代码为RISE的新兴市场ETF。|数据显示，今年推出的所有11只新兴市场ETF均由投资组合经理主动管理，而非采取追踪指数的策略，表明发行方正通过宣传提供多元化产品来进行营销。|不过，这样做也意味着这些基金在很大程度上避开了推动新兴市场本轮大涨的大型科技股。根据计算，MSCI新兴市场指数今年已实现了24%的回报，其中五只科技股（以台积电为首）的平均涨幅超过70%。|对于Northwestern Mutual投资管理与研究副总裁Garrett Aird这样的投资者来说，成本问题至关重要。他承认，指数集中度的提高，意味着被动策略无法让他获得对新兴市场的广泛敞口。尽管如此，他目前仍未被主动投资策略打动。|“虽然被动型新兴市场投资策略可能无法带来许多投资者预期的效果，但这一问题的解决方案，并不自动等同于转投一只管理费用更高的主动型基金。”他说。|然而，投资者对这类主动型策略的兴趣正日益浓厚。贝莱德的数据显示，在所有美国上市的ETF中，今年第一季度流入的新资金约有90%涌入了主动管理型基金。|尽管新兴市场仅吸纳了这股资金流中的一小部分，但基金经理们押注的是，投资者未来将愈发倾向于寻求分散化投资，并挖掘那些被市场忽视的个股。|“尽管你可能非常想要芯片股的敞口，但同时也必须审慎考量，在这一特定板块上究竟暴露了多大程度的集中风险，”Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn说。 (👍23)
领袖：VersaBank创始人兼总裁David Taylor荣获加拿大贷款人协会年度高管奖|VersaBank近日宣布，公司创始人兼总裁David Taylor在2026年5月28日举行的加拿大金融峰会上，被加拿大贷款人协会评为年度高管。|Taylor表示：“我很自豪能被加拿大贷款人协会评为年度高管。这一奖项反映了VersaBank又一个里程碑式的年份，我们在北美销售点融资领域的创新持续领先。最近我们的实时销售点融资计划所展现的持续创新，正进一步加强我们的平台，扩大我们的覆盖范围，并提升我们为跨境合作伙伴所交付的价值。”|加拿大贷款人协会年度高管奖旨在表彰加拿大金融服务领域的领导力、创新和贡献。该奖项聚焦于过去一年中表现卓越、具有战略影响力的银行、金融科技公司和金融机构的高级管理人员。|此次获奖之际，VersaBank正展现出强劲的财务表现。根据公司此前公布的2026财年第一季度财报，总资产达61.5亿美元，同比增长24%；收入达3650万美元，同比增长31%；调整后净利润为1220万美元，同比增长49%。美国结构化应收账款计划是核心增长引擎，该行有望在2026财年新增至少10亿美元的美国SRP融资。|VersaBank是一家北美数字银行，在加拿大和美国均持有联邦牌照，采用无分支机构的数字化B2B模式，通过专有技术服务于银行业中未被充分覆盖的细分市场。公司还拥有总部位于明尼苏达州的DRT Cyber Inc．，提供网络安全服务及包括真实银行代币化存款在内的下一代数字资产技术。 (👍589)