尽管通胀压力持续升温、债券收益率不断走高，但Capital Economics首席经济学家Neil Shearing在本周发布的最新报告中明确指出，这些逆风不足以压垮由人工智能驱动的股市上涨行情。
他预计，美股本轮反弹仍有进一步上行的空间。Shearing在报告中指出，2026年AI带来的经济收益将继续累积，但主要集中在美国，且主要驱动力是建设AI基础设施所需的资本支出激增。
据Capital Economics估计，AI已对美国经济增长产生实质性贡献——2025年上半年为GDP增速贡献了约0.5个百分点。
这一趋势预计将持续贯穿2026年，支撑该机构对美国经济2.5%的“高于共识”的增长预测。尽管通胀已成为市场的核心忧虑——4月PCE年率仍高达3.8%，且长期国债收益率持续攀升——但Shearing认为，当前AI投资的结构性特征使其对利率上行具有较强韧性。
原因在于，AI投资正在重塑美国经济的增长引擎：摩根士丹利在近期报告中也指出，美国经济正从传统的“消费驱动”模式转向“AI资本开支驱动”模式，2026年和2027年超大规模云服务商的资本开支预计将分别达到8050亿美元和1.116万亿美元。
这类投资被视为未来数十年的基础设施布局，而非短期景气循环，因此对短期融资成本变化相对不敏感。针对市场对估值的担忧，Shearing承认美股估值确实处于高位，尤其是科技板块。
但他强调，当前水平“尚未像1990年代末科技泡沫时期那样过度膨胀”。与此同时，AI相关企业的盈利增长依然保持强劲——2026年第一季度，仅44家AI相关公司就贡献了标普500指数71%的盈利增长，其增速是非AI公司的三倍。
因此，只要盈利增长能够支撑当前估值，市场就有继续上涨的动力。在这一背景下，Capital Economics做出了大胆预测：标普500指数到2026年底有望达到8000点。
这一目标较当前水平仍有可观的上行空间。不过，Shearing也提醒投资者，通胀风险并未消失，而是从商品和劳动力市场转移到了能源和AI基础设施领域。
AI数据中心对电力和原材料的巨大需求正在推高相关成本，而中东局势对油价的冲击也构成潜在威胁。但在Capital Economics看来，这些因素尚不足以改变AI作为市场核心驱动力的地位。
报告结论指出，在AI投资浪潮真正触顶之前，投资者最好的策略仍是顺势而为。正如富国银行分析师所言：“AI是个泡沫，但你应该买入它，直到它破裂。
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专家：百思买涨11.65% 一季度销售额走高，利润同步增长|受游戏设备、电脑及手机产品需求旺盛拉动，同时恰逢管理层换届前夕，电子产品零售商百思买（BBY） 一季度利润和销售额实现增长，该股涨幅达 11.65%。|公司周四公布财报：一季度净利润 2.76 亿美元，折合每股收益 1.31 美元；去年同期净利润 2.02 亿美元，每股收益 0.95 美元。|公司同店销售额同比增长 2%，超出自身预期；其中美国本土同店销售额上涨 1.8%，国际市场增幅达 4.7%。分析师此前预计整体同店销售额仅增长 0.9%。|内部高管杰森・邦菲格将于 11 月接任首席执行官，他也阐述了上任后的发展规划。邦菲格将聚焦四大核心方向：把百思买打造为集零售、媒体、广告与科技于一体的综合企业；拓展业务版图；优化消费体验；坚持以人为本、以客户为中心的经营理念。|首席财务官马特・比卢纳斯表示，由于去年 6 月多款游戏产品集中上市形成高基数，预计今年二季度同店销售额增幅约为 1%；而截至目前，5 月单月同店销售额已实现高个位数增长。|公司重申全年业绩指引：全年调整后每股收益预期为 6.30 至 6.60 美元，营收区间 412 亿至 421 亿美元，同店销售额预计持平或小幅波动（涨跌幅度不超过 1%）。 (👍250)
过来人：人工智能冲击ChatGPT诞生前的一代初创企业|PitchBook 统计，2021 年完成上一轮融资的初创企业，估值平均缩水 68%；2022 年完成最后一轮融资的企业，估值下滑 52%。|PitchBook 独家向美国消费者新闻与商业频道（CNBC）提供的名单显示，超 220 家曾跻身十亿估值行列的企业如今沦为 “陨落独角兽”，其中包括歌莉娅美妆、蕾哈娜内衣品牌 Savage X Fenty、膳食补充剂品牌 AG1 以及宠物食品品牌 The Farmer’s Dog。|人工智能热潮是主要诱因：超 2500 亿美元资金涌入奥普恩 AI 与安索普克两大 AI 企业，彻底重塑了各类初创企业的估值体系。|五年前，风投机构纷纷向各类美国初创企业注资，业务涵盖内衣订阅、日程管理软件等多个领域。多数企业尚未实现盈利，却已被贴上十亿美金估值的标签。|当时流动性充裕，叠加疫情催生的市场需求，初创行业一派虚热。多位投资人向 CNBC 表示，即便美联储自 2022 年启动加息、给市场降温，不少企业创始人仍坚信，公司业绩增长终将匹配虚高的估值。|“ChatGPT 出现后，人们猛然意识到：新一代创业者，用日常语言就能完成以往需要代码实现的工作。” 风投机构科斯拉风投合伙人萨米尔・考尔说道，该机构也是奥普恩 AI 的早期投资方。|今年，赛富时、思爱普、沃达等上市软件企业因人工智能带来的冲击，股价大幅下跌。而在非公开资本市场，一场悄无声息的行业洗牌也正在上演。|生成式 AI 风口之下，大量资本涌向奥普恩 AI 和安索普克，两家企业预计今年完成巨额首次公开募股。这也让 2022 年 ChatGPT 诞生前成立的数百家初创企业陷入困境：估值虚高、技术老旧，难以继续获得风投；同时盈利水平不足，也无法登陆公开市场。|PitchBook 数据显示，美国目前共有 857 家估值达 10 亿美元及以上的独角兽企业。但近半数企业连续三年没有新融资，估值早已脱离实际。|据该机构估值测算，2021 年完成最后一轮融资的初创企业，当前平均估值缩水 68%；2022 年收官融资的企业，估值下降 52%。|PitchBook 独家向 CNBC 提供的名单显示，本轮资本热潮中诞生的超 220 家十亿估值企业，现已沦为陨落独角兽。这份估值参考了员工规模增长、对标上市公司表现等多项指标。|金融服务平台墨丘利首席执行官伊马德・阿昆德表示：“很多这类企业诞生于 AI 时代之前，不仅成本架构落后，产品本身也跟不上趋势。” 该平台上月完成 2 亿美元融资，服务美国三分之一的早期风投企业。|榜单中不乏知名消费品牌：美妆品牌歌莉娅、宠物食品品牌 The Farmer’s Dog、鞋履品牌罗西、家居品牌布鲁克林，以及歌手蕾哈娜创立的内衣品牌 Savage X Fenty。这批企业属于早期大批直面消费者的品牌，当初行业普遍认为，线上零售企业能跑出媲美软件行业的利润率。|这类企业崛起于一套固定逻辑：市场维持低利率环境，初创企业凭借技术团队总能被大厂收购，行业也因此容忍企业在高估值下一味追求规模扩张。|受冲击最严重的是企业级软件公司，例如日程管理平台卡伦利，这类企业在陨落独角兽中占比最高。PitchBook 名单里共有 75 家软件即服务（SaaS）企业上榜，数量是排名第二的金融科技企业的两倍。|前外卖平台 DoorDash 工程负责人朱大卫表示，ChatGPT 问世后，他纵观整个软件行业 —— 从初创公司、依靠非标融资发展的中型企业，再到头部上市 SaaS 厂商，预感到一场颠覆性变革即将到来。|这类软件企业主要嵌入企业员工日常工作流程，按用户数量收费，而自主智能体的兴起正对这一模式构成巨大威胁。朱大卫离开 DoorDash（曾带领 200 余人的技术团队）后，创办了 AI 平台里沃，主打企业销售与营销流程自动化。|无人机厂商斯凯迪奥被 PitchBook 预估估值从 25 亿美元跌至 5.09 亿美元，其发言人发表声明：“该第三方猜测毫无依据，与公司实际运营、营收及客户数量的高速增长现状严重不符。”|AG1 方面未对此文作出回应，但在 CNBC 问询后，这家膳食补充剂企业正寻求整体或部分出售，交易估值 20 亿美元（含企业债务）。|投资人和企业创始人普遍认为，2021 至 2022 年后再未完成融资的企业，后续基本难以拿到新资金。既无法获得风投，也暂无上市可能，多数陨落独角兽最终只能以远低于巅峰的价格被收购。|PitchBook 分析师安德鲁・埃克斯表示：“企业停止融资是危险信号，通常意味着增长乏力，甚至业绩下滑。” 他补充道，少数企业不融资是因为自身盈利状况良好，但这只是个例。|2 月，理财投资应用斯塔什被新加坡综合服务平台格雷布收购，企业估值 4.25 亿美元，低于其历年累计 6.6 亿美元的融资总额。|同月，另一家金融科技企业斯特普被网红博主野兽先生收购，交易金额未公开，市场普遍认为成交价远不及该公司此前约 5 亿美元的融资规模。|他表示，行业估值较 2021 年顶峰大幅缩水：彼时企业估值可达未来营收的 50 倍，如今这一比例压缩至原来的六分之一。同等营收规模的企业，当前估值较五年前下降约 85%。|科斯拉风投的考尔介绍，在行业热潮期，大厂收购初创企业，主要看中其技术团队，单名工程师收购成本约 200 万美元。一家拥有 100 名工程师的公司，收购价至少可达 2 亿至 3 亿美元，这也曾是初创企业估值的底线。|法尔维认为，ChatGPT 诞生后成立的初创企业，发展速度远超老牌对手。他表示，机构近三年的投资，是成立以来回报最出色的一批布局。|考尔指出，传统软件企业依靠 “按使用人数收费” 的商业模式生存，而随着白领工作逐步实现自动化，这套模式终将被 AI 瓦解。企业服务商必须转向按效果付费模式、搭建原生 AI 架构，才能存活。|“每当这类传统企业做路演，我都会问一个问题：奥普恩 AI、安索普克或是谷歌，为什么做不了你们的业务？而绝大多数情况下，答案都是：它们完全可以做到。” (👍31)
元老级：REX美国资源Q1净利翻倍 每股收益0.56美元创历史最佳首季|乙醇生产商REX American Resources于周四发布了2026财年第一季度财报，净利润同比翻倍，每股收益大幅超出市场预期，创下公司历史上最佳第一季度表现。|财报显示，REX第一季度归属于普通股股东的净利润为1850万美元，合每股收益0.56美元，较上年同期的870万美元（每股0.26美元）增长逾一倍。这一数字远超分析师一致预期的0.14美元，超出幅度达0.42美元。然而，公司营收为1.565亿美元，略低于去年同期的1.583亿美元，也未能达到市场预期的1.672亿美元，主要原因是乙醇价格走低。|尽管营收小幅下滑，公司毛利率从上年同期的1430万美元大幅跃升至2910万美元。这主要得益于750万美元的生产税收抵免收入以及玉米成本的下降，有效抵消了乙醇价格疲软带来的负面影响。第一季度合并乙醇销售量为7110万加仑。|REX首席执行官Zafar Rizvi表示，2026年第一季度延续了公司强劲的运营与财务势头，以每股净收益计算创下历史最佳第一季度表现，核心乙醇业务受益于行业利好和45Z税收抵免政策带来的机遇，保持了卓越的持续盈利记录。|目前REX正接近完成One Earth工厂的乙醇产能扩建工程，预计竣工后将立即启动测试与调试工作，计划在2026财年内全面投产。公司的碳捕集与封存项目仍在等待美国环保署对VI类注入井及相关二氧化碳管道的许可审批。|截至2026年4月30日，REX资产负债表状况良好，持有现金、现金等价物及短期投资合计3.643亿美元，且无任何银行债务。受盈利超预期提振，公司股价在业绩发布后上涨1.67%。 (👍669)