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东边日出：Anthropic营收达470亿美元超越OpenAI 竞争格局彻底反转|今年元旦之际，OpenAI管理层若得知公司2026年前五个月月度营收涨幅超50%，想必会倍感欣喜。这一增速基本符合其此前向投资者披露的预期。但如今他们恐怕很难再乐观：和Anthropic相比，这一增长节奏已然相形见绌。同期Anthropic营收增长至原先的五倍，营收规模一举反超OpenAI。|Anthropic近期年化营收接近450亿美元。外界暂未获悉OpenAI当前年化营收具体数值，不过其营收不久前突破300亿美元。一位知情人士透露，目前该数值并未出现大幅增长。按估算，OpenAI现阶段年化营收约为330亿美元，据此计算，Anthropic的营收要高出约35%。倘若OpenAI营收增速无法出现实质性提升，双方的差距短期内大概率不会改变。（注：截至发稿，Anthropic宣布年化营收本月早些时候已突破470亿美元。）|两家企业的竞争格局较去年年底发生了彻底反转。彼时Anthropic年化营收仅90亿美元，不足同期OpenAI的一半，而OpenAI当时收入主要来自ChatGPT订阅服务。综合测算，自那以后，Anthropic营收增长四倍，OpenAI营收涨幅则超50%。从营收维度来看，按照当前势头，Anthropic有望在未来一年内相继超越网飞、思爱普、赛富时等企业。|相较于Anthropic，OpenAI营收体量更小、增速偏缓，这可能会给其筹备中的首次公开募股带来挑战。一旦Anthropic抢先递交上市申请并完成挂牌，局面将更为不利。|OpenAI的收入主要来自聊天机器人订阅业务，而Anthropic的核心收入来源于对外售卖AI模型使用权，服务代码编写及其他办公类场景。不过两家企业在上述两大领域正面交锋，这也意味着二级市场投资者会对二者进行细致对比。|双方的运营效率差距则更为悬殊。结合相关数据测算，Anthropic预计第二季度营业利润达5.59亿美元，营业利润率约5%。而OpenAI本季度大概率持续亏损：据报道，其第一季度营业利润率为-122%，该数据还未计入股权激励等大额支出，据此推算，当季亏损至少70亿美元。|即便Anthropic后续为匹配营收增长、加码服务器投入，再度陷入亏损也并非没有可能。（若想了解Anthropic为何突然实现盈利，可参阅此文：客户愿意承接其变相涨价带来的成本）|OpenAI为数亿免费用户维持聊天机器人服务，相关成本需要自行补贴，这也持续拖累整体业绩。目前该公司已推出广告业务，计划借此将免费用户变现，此举无疑将改善盈利水平。|OpenAI今年早些时候曾预测，公司全年亏损将达250亿美元。高额的AI服务器租赁成本是主要原因——为研发全新AI模型与产品，相关支出预计达320亿美元。目前尚不清楚该公司是否仍维持这一开支规划。近期，其也收缩了部分高算力消耗项目，例如AI视频模型索拉。|两家企业的营收统计口径存在差异。Anthropic会将其他云服务商基于其模型产生的全部销售额计入营收，其中也包含按合作协议返还给合作方的分成，该公司每年需向云合作伙伴支付数十亿美元分成。|而按照约定，2030年之前，OpenAI需将总营收的20%支付给微软。若按其此前预测的全年300亿美元营收计算，这笔分成金额将达到60亿美元。|OpenAI首席财务官萨拉・弗拉尔此前就曾对首席执行官山姆・奥尔特曼急于推动公司上市的做法表示担忧。结合过去两个月的行业形势来看，在财务实力更强的Anthropic完成上市之前抢先登陆资本市场，或许才是更稳妥的财务选择。 (👍755)

资深党员：BMS多发性骨髓瘤III期数据亮眼 C4 Therapeutics受提振大涨|百时美施贵宝日前公布了其在研药物美齐格米德的III期临床试验阳性数据。结果显示，该联合疗法将复发或难治性多发性骨髓瘤患者的疾病进展或死亡风险降低了52%。这一积极结果不仅推高了施贵宝的股价，也显著提振了同领域生物科技公司C4 Therapeutics的市场表现。|在施贵宝宣布这一消息后，C4 Therapeutics股价应声大涨，盘中一度触及52周新高，最终收涨逾19%。市场分析认为，投资者对C4 Therapeutics的乐观情绪源于其领先资产赛姆西多姆与美齐格米德在作用机制上的相似性。两者同属于一类被称为CELMoD的靶向蛋白降解药物，均通过降解IKZF1/3转录因子来杀死骨髓瘤细胞。|根据施贵宝在2026年美国临床肿瘤学会年会上公布的SUCCESSOR-2试验数据，美齐格米德联合卡非佐米和地塞米松的治疗方案，将患者的中位无进展生存期延长至18个月，而对照组的8.3个月近乎翻倍。值得注意的是，该试验入组的患者均为经过深度治疗的人群，其中92.1%的患者已对三种主要疗法产生耐药。施贵宝首席医疗官表示，这些数据进一步验证了公司的靶向蛋白降解平台。|分析人士指出，作为百时美施贵宝的合作伙伴，C4 Therapeutics正在加速推进其主导项目赛姆西多姆的临床开发。公司目前正在开展赛姆西多姆治疗复发难治性多发性骨髓瘤的II期MOMENTUM试验，并与辉瑞合作探索其与双特异性抗体的联合疗法。 (👍991)

心理咨询师：内斗与诉讼缠身，备受期待的空中出租车产业突破之路蒙上阴影|多年来，空中出租车厂商一直向市场描绘如同科幻作品一般的飞行汽车蓝图。如今这一梦想日渐临近现实，但接连不断的法律纠纷，却让行业发展势头受阻。|数周后，阿彻航空发起反击，称乔比航空刻意隐瞒与中方的关联，并策划了一场蓄谋多年的骗局，意图欺诈美国政府。阿彻航空声称，乔比曾将中国产航空零部件伪报为发夹、袜子等普通日用品。|阿彻航空又以专利侵权为由，将英国企业沃提克航空告上法庭，指责后者抄袭其 “午夜” 机型设计。沃提克航空回应称该诉讼毫无依据，并表示会积极应诉。|贝塔科技首席执行官凯尔・克拉克在采访中表示：“投资者看到行业乱象、企业耗费大量资源应对诉讼，就会选择离场。如果乔比、阿彻、沃提克、伊夫航空相继陷入困境，整个行业都会受到牵连。”|阿彻航空年内股价下跌 9%，近一年累计跌幅超三成；沃提克航空 2025 年股价暴跌近 58%，目前市值已缩水过半；伊夫航空年内市值蒸发约 13%；去年 11 月上市的贝塔科技，股价较上市首日收盘价大跌超 50%；乔比航空去年股价大涨 60%，2026 年至今也下跌近 7%。|美国政府推出电动垂直起降飞行器综合试点项目，为行业发展提供了关键支持。但企业间愈演愈烈的官司，不仅阻碍行业落地愿景，还进一步挫伤投资者热情。|去年夏季，美国政府签署行政令，推出飞行汽车测试项目，为空中出租车行业送上重大利好。该举措同步配套无人机发展计划，旨在巩固美国在新兴航空领域的领先地位，推进军工产业升级与技术创新。|阿彻航空首席执行官亚当・戈尔茨坦称：“这就好比行业迎来了属于我们的无人驾驶汽车发展契机，我们终于有机会全面展示技术成果。”|相关工作迅速落地。美国交通部于去年 9 月正式启动试点项目，今年 3 月确定首批参与试点的 26 个州，测试工作预计于今年夏季启动。|尽管多款电动飞行器已开展试飞，但目前美国尚无任何一款机型取得商业载人运营资质，通过美国联邦航空管理局（FAA）适航认证是最大难关。|联邦航空管理局表示，飞行器想要合法载客，必须完成多阶段严格的适航认证流程，从初期技术交底，到最终取得型号合格证与生产合格证，环节繁多。其中型号合格证是核心门槛，代表机型设计与零部件获得官方正式认可。|各家企业取证进度不一：阿彻航空已完成认证第三阶段，同步推进第四阶段工作；乔比航空基本走完第四阶段，并已启动首款合规机型的型号认证试飞；沃提克航空由欧盟航空安全局负责认证；伊夫航空则对接巴西国家民航局开展相关工作。美国联邦航空管理局也正与全球四家航空监管机构协作，推进先进空中交通领域的监管工作。|随着取证环节临近，部分投资者逐渐失去耐心。但垂直飞行协会执行董事安杰洛・柯林斯认为，一味争抢首个上市名额并非明智之举：“归根结底，产品质量远比取证时间更重要。工程师都明白这个道理，但不少投资者却急于求成。”|除此之外，配套设施建设也是行业规模化普及的一大阻碍，包括充电设备、起降场等。业内企业希望借助本次政府试点项目，推动配套基建落地。|去年，乔比航空成为首家完成全流程飞行姿态转换（垂直起降切换至平飞模式）的 eVTOL 企业，这也是获取美国联邦航空管理局认证的关键一步。投资机构坎塔科分析师奥斯汀・穆勒指出，顺利完成姿态转换，意味着机型距离取证成功又近了一大步。|乔比航空成立于 2009 年，和阿彻航空一同受到个人投资者追捧，股价也因此波动剧烈。本月初，乔比航空在纽约开展大型飞行展示，完成当地首次点对点 eVTOL 飞行，吸引大量民众现场观摩。|十余年间，乔比航空积累了众多合作伙伴，其中包括出行巨头优步。日本车企丰田已向其注资 8.94 亿美元，并在 2024 年追加 5 亿美元投资。|两家头部企业也积极布局海外市场，中东地区监管机构与当地政府对新型航空技术持开放态度。乔比航空已与迪拜达成为期六年的独家合作，将在当地运营空中出租车服务。|和多数同行一样，乔比航空在 2021 年行业热潮中通过借壳方式上市。公司最初计划 2024 年推出商业服务，如今已不再给出明确时间表。乔比航空首席产品官埃里克・艾莉森表示：“整个流程受严格监管，进度不完全由企业掌控，我们只能按步骤推进，等待监管部门审核。”|今年 4 月，沃提克航空成为第二家成功完成飞行姿态转换的 eVTOL 企业。该公司由欧盟航空安全局监管，目标在 2028 年取得载人飞行认证，管理层对此目标态度坚定。沃提克航空首席执行官斯图尔特・辛普森表示：“外界曾觉得我们的目标遥不可及，这条路充满挑战，但我们有信心如期完成。”|阿彻航空 2018 年成立，2021 年推出首款机型 “制造者”，次年发布主力机型 “午夜”。公司原定 2024 年完成取证、2025 年启动商业化运营，两个时间环节均已延后。如今作为洛杉矶奥运会官方合作方，其目标调整为 2028 年实现当地载人飞行服务。为布局赛事运营，阿彻航空斥资 1.26 亿美元收购霍桑机场，该机场紧邻洛杉矶国际机场。去年，公司还收购了已破产的莉莉姆航空约 300 项电池、飞控及螺旋桨相关专利。|伊夫航空由巴西航空工业公司孵化，先后与联合航空达成合作，计划 2027 年投入商业运营。公司首席执行官约翰・博尔代斯表示：“我们不求成为第一个落地的企业，只希望交出最可靠的产品。”|贝塔科技选择循序渐进的取证路线：先拓展防务、物流、医疗等应用场景，再切入载人领域。公司机型设计相对简约，可简化认证流程。该企业入选本次试点项目中的七个测试名额，为所有厂商中最多。除整机业务外，贝塔科技还对外供应电机、充电设备等零部件，合作客户包括伊夫航空、阿彻航空等。公司旗下拥有两款飞行器，一款 eVTOL 机型计划 2028 年取证，另一款传统起降电动飞机预计 2027 年完成认证。|2024 年，德国沃洛科普特因发动机未能通过认证，放弃在巴黎奥运会推出空中出租车的计划。老牌德国电动飞行器企业莉莉姆航空去年融资失败后宣告停业，该公司巅峰时期融资超 10 亿美元，同样在 2021 年行业热潮中借壳上市。|沃提克航空也曾一度濒临破产。2021 年公司现金流告急，对冲基金管理人杰森・穆德里克注资施救。2024 年，其旗下资本公司通过债务重组成为沃提克航空控股股东，并更换了创始团队。此后企业全面重组、调整管理层、加大市场推广力度，并在今年 4 月敲定最高 8.5 亿美元融资。|专利诉讼在行业内早已屡见不鲜。2023 年，阿彻航空与波音及其旗下空中出租车子公司威斯克达成知识产权纠纷和解，双方还签署合作协议，共同研发自动驾驶技术，波音也对阿彻航空进行了投资。|阿彻航空首席执行官戈尔茨坦说道：“我们专注打造安全可靠的飞行器，股价涨跌交由市场判断。但可以确定的是，整个行业的发展注定是一场持久战。” (👍35)