4月PCE数据无助于降息决策，美联储可能被迫按兵不动 —— 目前，市场普遍预计美联储将在6月的会议上维持利率不变。业内分析认为，对沃什而言，在当前环境下维持利率不变已是“最优解”，其核心任务也已从推动降息，转变为管理市场的加息预期并维护政策独立性。
美国商务部5月28日发布的数据显示，4月整体PCE物价指数同比攀升至3.8%，创下近三年来的最大涨幅；剔除食品和能源的核心PCE指数也升至3.3%，为2023年11月以来最高水平。
尽管环比增速略有放缓，但物价上行的趋势并未被打破。
能源价格，尤其是汽油价格的飙升，以及住房成本的持续粘性，是推高通胀的主要驱动力。这一通胀报告对新任美联储主席凯文·沃什构成了严峻考验。
市场普遍认为，这份数据不仅没有为降息提供任何支持，反而强化了美联储需要维持紧缩政策的立场。在数据公布前，沃什曾明确表示倾向于未来降息，但其就职时面临的环境已彻底反转——通胀持续抬头，市场与美联储内部关于加息的讨论正在升温。
与此同时，其他经济数据也加剧了宏观图景的复杂性。美国第一季度GDP年化增速被大幅下修至1.6%，初请失业金人数升至21.5万人，显示经济增长动能减弱。
然而，面对顽固的通胀，美联储的政策天平已明显向对抗物价风险倾斜。正如部分联储官员所指出的，现阶段货币政策的重心必须优先压制通胀，仅凭经济放缓的迹象，已不足以让决策者为降息开绿灯。
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学者型：伊朗战事引发供应链冲击，各国工厂成本飙升|周一多项制造业调研数据显示：受伊朗冲突带来的经济冲击影响，欧洲制造业上月承压，产品需求走弱、原材料成本创下四年最大涨幅；而美国与亚洲多国工厂受益于企业备货行为实现产销扩张，地缘冲突令全球供应链持续紧绷。|这场 2 月末由美以主导爆发的冲突打乱全球贸易秩序、扰动金融市场，市场普遍担忧能源及大宗商品供应受阻，扼守油气运输要道的霍尔木兹海峡更是成为风险焦点。|标普全球数据：5 月欧元区制造业采购经理人指数（PMI）由 4 月近四年高点 52.2 回落至 51.6，高于初值 51.4；PMI 高于荣枯线 50 代表行业扩张。|标普全球首席商业经济学家克里斯・威廉姆森表示：“欧元区制造业虽在 5 月连续第四个月维持扩张，但中东战事推升原料价格、打断供应链，行业上行阻力已逐步显现。”|路透社 5 月经济学家调查显示，多数受访专家认为欧洲央行本月将上调存款利率，年内还将至少再加息一次，遏制能源涨价向核心通胀传导。|美国供应管理协会（ISM）制造业 PMI 从 4 月 52.7 升至 54.0，为 2022 年 5 月以来峰值；新订单创四个月新高，企业加紧补充库存，供应商交货周期拉长至四年之最，生产原料成本居高不下。 (👍90)
忠实粉丝：乌克兰无人机夜间发动袭击，击中一处输油管道及炼油厂|5月31日电俄罗斯与乌克兰官方周日证实，乌军无人机夜间袭击俄罗斯多个地区的能源设施，包括一座输油管道泵站和一座炼油厂，针对俄基础设施的打击行动持续升级。|乌克兰武装部队总参谋部表示，己方袭击了伏尔加河畔的萨拉托夫炼油厂，现场燃起大火。萨拉托夫州州长罗曼・布萨尔金在社交平台电报上称，此次袭击造成民用基础设施受损，但未披露更多细节。|乌克兰方面称，部队还袭击了莫斯科东北部基洛夫州的拉扎列沃泵站。该泵站距离乌方控制区约1300公里，隶属于苏尔古特-高尔基-波洛茨克输油管线，负责将西伯利亚原油输送至白俄罗斯。|与乌克兰接壤的罗斯托夫、沃罗涅日、别尔哥罗德三州州长均报告出现设施损毁，其中别尔哥罗德有三名平民受伤。乌克兰表示，本次打击目标包括罗斯托夫州的军事设施及一处燃料仓库。 (👍957)
明白人：5月全球债券市场剧烈震荡 美以伊战争冲击市场|5月，美以伊战争再次撼动全球债券市场，随着交易员将央行加息预期计入价格，收益率一度攀升至数十年高位——但和平谈判取得进展的迹象以及疲软的经济数据又令收益率急剧回落。|尽管冲突的明确结束将带来即时的缓解并降低全球各国政府的借贷成本，但5月份的走势凸显了投资者对通胀和不断增长的公共债务的敏感。|5月20日，随着伊朗战争搅动规模达28万亿美元的美国国债市场，30年期美国国债收益率飙升至约5.2%，创下2007年以来新高。|英国国债收益率创下二三十年来新高，部分日本国债收益率创下历史新高，德国10年期国债收益率则创下2011年以来的最高水平。|随后，随着美国和伊朗宣布谈判取得进展，借贷成本随油价回落；此外，疲软的经济数据——尤其是欧洲的数据——削弱了大幅加息的理由。|“在当前的收益率水平下，这对投资者来说变得颇具吸引力，”Candriam首席投资官福雷斯特（Nicolas Forest）表示。“经济正在放缓，这对债券市场是利好。”|5月中旬，受全球市场暴跌以及市场担忧深陷困境的首相斯塔默（Keir Starmer）的继任者可能会增加支出等因素影响，30年期英国国债收益率飙升至5.87%，创下1998年以来的最高水平。|随后，随着和平希望增强、英国经济数据走弱，以及领跑者伯纳姆（Andy Burnham）承诺遵守政府的财政规则，英国国债价格出现反弹。|4月30日至5月29日期间，英国10年期国债收益率表现优于德国和美国，下跌约21个基点，但自战争爆发以来仍累计上涨58个基点。|“如果我们观察英国央行的定价，市场预期已从一度的两次降息转变为近三次加息，这正是推动英国债券市场的主要动力，”安本投资总监阿米斯（Matthew Amis）表示。|尽管美联储的决策由委员会集体作出，但一些投资者表示，对新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）（由美国总统特朗普任命）独立性的质疑也是一个因素。 (👍870)