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摆渡人：美国7年期国债中标收益率4.290% 需求略微好于预期|美国财政部发行440亿美元7年期国债中标收益率4.290%，纽约时间下午1点投标截止时的发行前交易水平为4.291%，表明需求略超预期。投标截止时，发行前交易水平当日下降约3个基点。投标结果公布后，美国国债维持涨势，曲线中段债券跑赢，收益率接近当日低点。|一级交易商获配10.4%，为三个月以来的最低值；间接投标人获配比例升至78.4%，为2024年12月以来的最高水平，直接投标人获配比例降至11.2%，为2024年12月以来最低。 (👍841)

陈小希：内斗与诉讼缠身，备受期待的空中出租车产业突破之路蒙上阴影|多年来，空中出租车厂商一直向市场描绘如同科幻作品一般的飞行汽车蓝图。如今这一梦想日渐临近现实，但接连不断的法律纠纷，却让行业发展势头受阻。|数周后，阿彻航空发起反击，称乔比航空刻意隐瞒与中方的关联，并策划了一场蓄谋多年的骗局，意图欺诈美国政府。阿彻航空声称，乔比曾将中国产航空零部件伪报为发夹、袜子等普通日用品。|阿彻航空又以专利侵权为由，将英国企业沃提克航空告上法庭，指责后者抄袭其 “午夜” 机型设计。沃提克航空回应称该诉讼毫无依据，并表示会积极应诉。|贝塔科技首席执行官凯尔・克拉克在采访中表示：“投资者看到行业乱象、企业耗费大量资源应对诉讼，就会选择离场。如果乔比、阿彻、沃提克、伊夫航空相继陷入困境，整个行业都会受到牵连。”|阿彻航空年内股价下跌 9%，近一年累计跌幅超三成；沃提克航空 2025 年股价暴跌近 58%，目前市值已缩水过半；伊夫航空年内市值蒸发约 13%；去年 11 月上市的贝塔科技，股价较上市首日收盘价大跌超 50%；乔比航空去年股价大涨 60%，2026 年至今也下跌近 7%。|美国政府推出电动垂直起降飞行器综合试点项目，为行业发展提供了关键支持。但企业间愈演愈烈的官司，不仅阻碍行业落地愿景，还进一步挫伤投资者热情。|去年夏季，美国政府签署行政令，推出飞行汽车测试项目，为空中出租车行业送上重大利好。该举措同步配套无人机发展计划，旨在巩固美国在新兴航空领域的领先地位，推进军工产业升级与技术创新。|阿彻航空首席执行官亚当・戈尔茨坦称：“这就好比行业迎来了属于我们的无人驾驶汽车发展契机，我们终于有机会全面展示技术成果。”|相关工作迅速落地。美国交通部于去年 9 月正式启动试点项目，今年 3 月确定首批参与试点的 26 个州，测试工作预计于今年夏季启动。|尽管多款电动飞行器已开展试飞，但目前美国尚无任何一款机型取得商业载人运营资质，通过美国联邦航空管理局（FAA）适航认证是最大难关。|联邦航空管理局表示，飞行器想要合法载客，必须完成多阶段严格的适航认证流程，从初期技术交底，到最终取得型号合格证与生产合格证，环节繁多。其中型号合格证是核心门槛，代表机型设计与零部件获得官方正式认可。|各家企业取证进度不一：阿彻航空已完成认证第三阶段，同步推进第四阶段工作；乔比航空基本走完第四阶段，并已启动首款合规机型的型号认证试飞；沃提克航空由欧盟航空安全局负责认证；伊夫航空则对接巴西国家民航局开展相关工作。美国联邦航空管理局也正与全球四家航空监管机构协作，推进先进空中交通领域的监管工作。|随着取证环节临近，部分投资者逐渐失去耐心。但垂直飞行协会执行董事安杰洛・柯林斯认为，一味争抢首个上市名额并非明智之举：“归根结底，产品质量远比取证时间更重要。工程师都明白这个道理，但不少投资者却急于求成。”|除此之外，配套设施建设也是行业规模化普及的一大阻碍，包括充电设备、起降场等。业内企业希望借助本次政府试点项目，推动配套基建落地。|去年，乔比航空成为首家完成全流程飞行姿态转换（垂直起降切换至平飞模式）的 eVTOL 企业，这也是获取美国联邦航空管理局认证的关键一步。投资机构坎塔科分析师奥斯汀・穆勒指出，顺利完成姿态转换，意味着机型距离取证成功又近了一大步。|乔比航空成立于 2009 年，和阿彻航空一同受到个人投资者追捧，股价也因此波动剧烈。本月初，乔比航空在纽约开展大型飞行展示，完成当地首次点对点 eVTOL 飞行，吸引大量民众现场观摩。|十余年间，乔比航空积累了众多合作伙伴，其中包括出行巨头优步。日本车企丰田已向其注资 8.94 亿美元，并在 2024 年追加 5 亿美元投资。|两家头部企业也积极布局海外市场，中东地区监管机构与当地政府对新型航空技术持开放态度。乔比航空已与迪拜达成为期六年的独家合作，将在当地运营空中出租车服务。|和多数同行一样，乔比航空在 2021 年行业热潮中通过借壳方式上市。公司最初计划 2024 年推出商业服务，如今已不再给出明确时间表。乔比航空首席产品官埃里克・艾莉森表示：“整个流程受严格监管，进度不完全由企业掌控，我们只能按步骤推进，等待监管部门审核。”|今年 4 月，沃提克航空成为第二家成功完成飞行姿态转换的 eVTOL 企业。该公司由欧盟航空安全局监管，目标在 2028 年取得载人飞行认证，管理层对此目标态度坚定。沃提克航空首席执行官斯图尔特・辛普森表示：“外界曾觉得我们的目标遥不可及，这条路充满挑战，但我们有信心如期完成。”|阿彻航空 2018 年成立，2021 年推出首款机型 “制造者”，次年发布主力机型 “午夜”。公司原定 2024 年完成取证、2025 年启动商业化运营，两个时间环节均已延后。如今作为洛杉矶奥运会官方合作方，其目标调整为 2028 年实现当地载人飞行服务。为布局赛事运营，阿彻航空斥资 1.26 亿美元收购霍桑机场，该机场紧邻洛杉矶国际机场。去年，公司还收购了已破产的莉莉姆航空约 300 项电池、飞控及螺旋桨相关专利。|伊夫航空由巴西航空工业公司孵化，先后与联合航空达成合作，计划 2027 年投入商业运营。公司首席执行官约翰・博尔代斯表示：“我们不求成为第一个落地的企业，只希望交出最可靠的产品。”|贝塔科技选择循序渐进的取证路线：先拓展防务、物流、医疗等应用场景，再切入载人领域。公司机型设计相对简约，可简化认证流程。该企业入选本次试点项目中的七个测试名额，为所有厂商中最多。除整机业务外，贝塔科技还对外供应电机、充电设备等零部件，合作客户包括伊夫航空、阿彻航空等。公司旗下拥有两款飞行器，一款 eVTOL 机型计划 2028 年取证，另一款传统起降电动飞机预计 2027 年完成认证。|2024 年，德国沃洛科普特因发动机未能通过认证，放弃在巴黎奥运会推出空中出租车的计划。老牌德国电动飞行器企业莉莉姆航空去年融资失败后宣告停业，该公司巅峰时期融资超 10 亿美元，同样在 2021 年行业热潮中借壳上市。|沃提克航空也曾一度濒临破产。2021 年公司现金流告急，对冲基金管理人杰森・穆德里克注资施救。2024 年，其旗下资本公司通过债务重组成为沃提克航空控股股东，并更换了创始团队。此后企业全面重组、调整管理层、加大市场推广力度，并在今年 4 月敲定最高 8.5 亿美元融资。|专利诉讼在行业内早已屡见不鲜。2023 年，阿彻航空与波音及其旗下空中出租车子公司威斯克达成知识产权纠纷和解，双方还签署合作协议，共同研发自动驾驶技术，波音也对阿彻航空进行了投资。|阿彻航空首席执行官戈尔茨坦说道：“我们专注打造安全可靠的飞行器，股价涨跌交由市场判断。但可以确定的是，整个行业的发展注定是一场持久战。” (👍597)

候补长老：罗宾汉股价大涨，此次并非受比特币推动|尽管比特币走势偏弱，罗宾汉股价仍创下六周以来最佳两日连涨表现。今年以来，这家券商股走势长期与加密货币深度绑定，如今这一联动格局被打破。|罗宾汉与比特币的价格走势均在 10 月初触及高点。此后，二者滚动季度相关性持续走高。相关性数值用于衡量两类资产走势的联动程度：数值接近 1，代表走势几乎完全同步；接近 0，代表联动关系减弱；数值为 - 1，则代表走势完全相反。|今年 3 月中旬，罗宾汉与比特币的相关系数升至约 0.8，这意味着该股不再只是间接关联加密货币，其行情表现已和加密货币标的无异。|目前二者近一季度相关系数已降至 0.52，且近几日回落速度明显加快。这并非彻底脱钩，但对于这只素来被视作加密货币交易高弹性标的的股票而言，已是显著转变。|2026 年 3 月 6 日，美国纽约证券交易所，罗宾汉首席执行官兼联合创始人弗拉德・特内夫，在公司规模达 6.584 亿美元的旗舰基金罗宾汉风投一号上市期间，接受美国消费者新闻与商业频道采访。（路透社 布兰登・麦克德米德 摄）|罗宾汉宣布，用户很快就能在独立账户中启用智能交易助手进行股票交易，并可自行设置交易限额。后续平台还将逐步支持期权、加密货币、事件合约、期货等品类的智能交易功能。|如果加密货币价格下跌，而罗宾汉股价保持坚挺，就意味着二者的联动关系进一步弱化；若比特币上涨，罗宾汉依旧跑赢大盘，则说明该股同时受益于加密货币行情与自身产品创新。但倘若比特币走弱时，罗宾汉股价同步回落，就表明本轮由 AI 概念带动的上涨，本质仍未脱离传统的加密货币炒作逻辑。 (👍635)