零售一季度表现“意外强劲”，退税潮退去后真正考验将至 —— 沃尔玛首席财务官约翰・戴维・雷尼向 CNBC 表示，考虑到经济环境，公司展望仍偏积极，但退税效应消退后，二季度消费或承压更明显。
TJX 公司一季度表现强劲：同店销售额增长 6%（超预期近 2 个百分点），每股收益创 2021 年 8 月以来最大超预期幅度；但二季度每股收益、同店销售额指引低于市场预期。
她称：“各收入群体或均面临财务压力、消费意愿减弱，但尚未体现在财报中。消费者或在其他领域缩减开支，或通过其他方式支付账单。
”桑德斯表示：“罗斯百货一季度表现极佳，增速近乎空前。即便一季度业绩亮眼，其对二季度及全年展望仍偏乐观，但增长将回归常态。
”2—5 月（多数零售商财年一季度），家庭支出担忧再起。特朗普政府在中东发起新冲突，油价飙升、消费信心骤降，美国经济健康度再受质疑。
尽管油价上涨、消费信心波动、经济与全球局势充满不确定性，消费者仍选择打开钱包、持续消费。”折扣零售板块受退税影响尤为显著：伯灵顿估算，退税贡献其1.5—2 个百分点的可比销售额增长（一季度整体增长 6%）；竞争对手罗斯百货可比销售额飙升 17%（远超 9% 预期），亦将部分增长归因于额外刺激。
斯蒂克特补充，一季度 **“先买后付”（BNPL）使用激增 **，亦助力消费。她援引 Consumer Edge 交易数据在 5 月研报中指出，一季度各收入群体 BNPL 渗透率创新高：年收入 15 万美元以下群体渗透率约 15%—17%；15 万美元以上群体接近 13%。
此外，美妆品牌 E.l.f． Beauty 一季度营收、利润均超预期，但全年指引弱于预期。首席执行官塔朗・阿明向 CNBC 坦言 “消费正承压”，并计划下调部分因关税上涨的产品价格。
“这表明零售商已察觉：当前高增速难以持续。并非会陷入衰退，而是增长动能放缓 —— 这与退税效应消退、下半年通胀或回升密切相关。
”塔吉特（Target）上周表示，一季度同店销售额同比增长 5.6%，但 “消费韧性或难持续”。“尽管消费目前展现韧性，但近期信心下滑，我们正密切跟踪支出动向。
”百思买（Best Buy）、伯灵顿百货（Burlington）、罗斯百货（Ross）、Wayfair 均呈现类似趋势。百思买可比销售额增长 2%，高管承认部分增长来自退税提振。
桑德斯在邮件点评中指出，一季度电子市场整体增长约 3.6%，即便有额外经济刺激，百思买仍跑输行业、丢失市场份额。