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小白上路：5月全球债券市场剧烈震荡 美以伊战争冲击市场|5月，美以伊战争再次撼动全球债券市场，随着交易员将央行加息预期计入价格，收益率一度攀升至数十年高位——但和平谈判取得进展的迹象以及疲软的经济数据又令收益率急剧回落。|尽管冲突的明确结束将带来即时的缓解并降低全球各国政府的借贷成本，但5月份的走势凸显了投资者对通胀和不断增长的公共债务的敏感。|5月20日，随着伊朗战争搅动规模达28万亿美元的美国国债市场，30年期美国国债收益率飙升至约5.2%，创下2007年以来新高。|英国国债收益率创下二三十年来新高，部分日本国债收益率创下历史新高，德国10年期国债收益率则创下2011年以来的最高水平。|随后，随着美国和伊朗宣布谈判取得进展，借贷成本随油价回落；此外，疲软的经济数据——尤其是欧洲的数据——削弱了大幅加息的理由。|“在当前的收益率水平下，这对投资者来说变得颇具吸引力，”Candriam首席投资官福雷斯特（Nicolas Forest）表示。“经济正在放缓，这对债券市场是利好。”|5月中旬，受全球市场暴跌以及市场担忧深陷困境的首相斯塔默（Keir Starmer）的继任者可能会增加支出等因素影响，30年期英国国债收益率飙升至5.87%，创下1998年以来的最高水平。|随后，随着和平希望增强、英国经济数据走弱，以及领跑者伯纳姆（Andy Burnham）承诺遵守政府的财政规则，英国国债价格出现反弹。|4月30日至5月29日期间，英国10年期国债收益率表现优于德国和美国，下跌约21个基点，但自战争爆发以来仍累计上涨58个基点。|“如果我们观察英国央行的定价，市场预期已从一度的两次降息转变为近三次加息，这正是推动英国债券市场的主要动力，”安本投资总监阿米斯（Matthew Amis）表示。|尽管美联储的决策由委员会集体作出，但一些投资者表示，对新任美联储主席沃什（Kevin Warsh）（由美国总统特朗普任命）独立性的质疑也是一个因素。 (👍183)

军师：苹果加码推进端侧人工智能 发力脱离云端运行模式|下月举行的苹果年度开发者大会上，一系列延期已久的iPhone人工智能功能升级将成为重头戏。与此同时，外界预计苹果还将着重亮出其追赶AI赛道的一大潜在优势：依托全球海量苹果设备，直接在终端设备上运行AI模型。|据了解苹果全球开发者大会相关规划的知情人士透露，苹果有望展示其十五年来为iPhone、苹果手表、Mac电脑自研定制芯片的技术积累。这一积淀，将成为其在终端设备本地运行AI模型的核心优势。而目前主流做法，是在搭载高性能AI芯片的大型数据中心中运行AI模型，这类设施建设与运营成本高昂。|受运算复杂度及海量网络信息调取需求所限，苹果设备发出的不少AI指令仍需交由云端处理。例如，根据苹果与谷歌达成的合作协议，新版部分Siri指令将依托谷歌云平台、调用谷歌 Gemini 大模型的授权版本运行。另有知情人士称，苹果近期已许可在该场景下使用英伟达的隐私保护技术，这意味着谷歌云内部分算力需求，苹果将采用英伟达AI芯片承接。|不过，在终端本地运行AI模型，既能降低用户数据泄露风险，也能杜绝广告公司利用个人信息牟利。对于企业客户而言，本地运算还能减少令牌使用量、进而降低成本——令牌是云端AI服务商计费所依据的文本计量单位。对苹果自身来说，将更多AI运算任务下放至终端设备，也得以不必像其他科技巨头那样，在数据中心领域投入巨额资金。|知情人士表示，按照双方合作约定，苹果正利用谷歌完整版Gemini大模型，通过模型蒸馏技术训练可在苹果设备本地运行的轻量化模型。此外，苹果还在物色可协助其完成AI模型轻量化改造、适配终端设备运行的小型企业。有相关策略知情人士透露，总部位于美国马萨诸塞州剑桥市、专注端侧AI技术的初创公司Liquid AI，已进入苹果的收购考察名单。|苹果早在2024年推出苹果智能（Apple Intelligence） 系列AI功能时，就率先宣传过端侧AI在隐私保护上的优势。但此后该板块进展趋于沉寂：新AI功能市场反响平平，新版Siri又再度延期上线，接连出现的问题令苹果处境尴尬。|与此同时，各大科技巨头纷纷斥巨资搭建云端AI算力体系，苹果却基本置身事外。去年，元宇宙平台公司全年资本开支达720亿美元，绝大部分用于数据中心建设；微软资本开支则高达880亿美元。而同期苹果的资本开支仅为127.2亿美元。|苹果在AI领域投入保守的做法，一度遭到投资者与行业评论人士诟病。他们认为，在人工智能成为智能终端核心能力的时代，苹果或将就此掉队。如今整个科技行业的AI投入规模空前，仅微软今年就预计资本开支达到1900亿美元。部分技术从业者反而开始担忧行业盲目堆砌云端算力，也因此对苹果相对审慎的布局思路改观。|奥斯汀AI初创企业webAI首席执行官戴维·斯托特表示：“我认为当下的数据中心投资热潮存在误区。AI技术正朝着轻量化方向发展，数据中心不会彻底消失，但绝大多数运算任务终将转移至边缘终端。苹果在这一点上押对了方向。”|如今越来越多AI开发者选择依托苹果硬件创业，斯托特便是其中一员。webAI主要面向企业开发专属端侧AI应用，例如为航空领域打造运维工具：基于波音梦想客机发动机全套维修手册训练AI模型，协助工作人员开展发动机检修。|这类模型可直接在iPad或Mac上离线运行，无需联网。苹果设备也受到技术爱好者青睐，不少人用它运行开源工具OpenClaw，该工具可打造能自主操控电脑的AI智能体。|阿雷特研究公司科技分析师理查德·克莱默在近期致投资者的研报中估算，全球苹果终端芯片所汇聚的算力规模，相当于一套价值500亿美元的算力资源，而这套算力完全由全球用户共同承载。|马克·苏曼曾担任苹果高级工程项目经理，2024年离职前负责公司内部AI系统研发。他表示，数十亿台苹果设备整合在一起，本身就是一股强大的AI算力。|现任初创企业Maple联合创始人的苏曼说道：“苹果有能力搭建全球规模最大的边缘计算AI体系，只是时间问题，他们迟早会释放这部分潜力。”Maple主要为用户提供可加密访问云端AI模型的服务。|当然，苹果的AI战略无法完全依靠端侧模型落地。谷歌完整版Gemini模型拥有数万亿参数（参数数量是衡量AI模型复杂度的重要指标），对算力要求极高。知情人士称，即便苹果自有服务器架构私有云计算（Private Cloud Compute） 采用与Mac同款自研芯片，也难以承载完整版Gemini。|多名苹果前工程师认为，新版Siri的部分功能，苹果仍需借助谷歌云基础设施运行。即便如此，苹果仍在探索兼顾云端AI服务与高阶隐私保护的方案。据双方合作知情人士透露，苹果近期许可在谷歌云内调用英伟达机密计算系统，处理部分基于Gemini大模型的复杂运算，正是这类尝试之一。|机密计算是英伟达显卡搭载的一项安全技术，可在数据与AI模型运算过程中全程加密。启用该功能后，云端AI指令的处理速度会略有下降，但能帮助苹果兑现用户隐私保护承诺。|苹果最初推出苹果智能功能时曾表态：未在终端本地处理的AI指令，将全部交由搭载苹果自研芯片的私有云计算系统处理。如今这一安排出现调整，不过相关人士称，苹果大概率仍会保留“私有云计算”这一品牌名称。 (👍221)

党魁：Seaport Therapeutics将出席两大投资者会议，聚焦神经精神药物研发|Seaport Therapeutics是一家专注于开发新型神经精神疾病疗法的临床阶段生物制药公司，近日宣布其管理团队将参与两场即将举行的投资者会议。|根据公司发布的消息，Seaport将出席高盛第47届年度全球医疗保健会议，炉边谈话定于2026年6月10日上午8点（美国东部时间）举行。此外，公司还将参加瑞银虚拟中枢神经系统日，炉边谈话安排在2026年6月15日上午10点（美国东部时间）。两场会议的现场网络直播均可在公司官网投资者关系栏目观看，会后将提供回放。Seaport还将在两场会议期间参与一对一投资者交流。|Seaport Therapeutics总部位于马萨诸塞州波士顿，于2024年成立，2026年5月1日在纳斯达克完成IPO上市，股票代码为SPTX。公司通过超额认购的IPO以每股18美元的价格融资约2.55亿美元，处于推介区间的上限位置。|Seaport的核心技术是其专有的Glyph平台，该平台通过靶向淋巴系统绕过首过代谢，旨在提高口服生物利用度并减少肝脏相关副作用。公司的领先候选药物SPT-300是别孕烷醇酮的口服前体药物，用于治疗重度抑郁症；另一候选药物SPT-320则针对广泛性焦虑障碍。|据公司介绍，现有现金及IPO募集资金预计可支持公司运营至2029年。此次参与两大投资者会议，Seaport将向投资界分享其在神经精神药物研发领域的最新进展与战略规划。 (👍136)