SpaceX在招股书中描绘了一个宏大的总可寻址市场：28.5万亿美元，其中AI相关领域占到26.5万亿美元。其核心叙事是将算力搬上太空——利用轨道上的太阳能为数据中心供电，突破地面电力瓶颈。
然而，招股书也明确警告，太空AI数据中心依赖尚未成熟的技术，星舰的研发存在重大不确定性，相关计划“可能无法实现商业可行性”。
此番IPO还伴随着治理层面的争议。创始人马斯克将持有85.1%的投票权，采用双重股权结构实现绝对控制。有分析指出，其市销率高达约100倍，远超行业合理区间，万亿估值更多建立在AI与航天的概念叙事之上，而非基本面支撑。
马斯克旗下的商业航天公司SpaceX于5月20日正式向美国证券交易委员会提交S-1招股书，启动首次公开募股进程，目标估值高达1.75万亿至2万亿美元，计划募资750亿美元，有望成为史上最大规模IPO。
然而，这份招股书揭示了一个惊人的事实：这家以“火箭”闻名全球的公司，其未来核心已不再是太空，而是AI经济学的一场豪赌。招股书显示，SpaceX已完成对xAI的合并，重组为航天、连接（Starlink）和AI三大板块。
财务数据呈现出极端的“冰火两重天”：2025年全年合并营收186.74亿美元，但净亏损49.4亿美元。唯一盈利的Starlink成为全公司的“现金奶牛”，2025年贡献营收113.87亿美元、运营利润44.23亿美元；而AI板块则录得63.55亿美元的巨额运营亏损，仅2026年第一季度就烧掉77亿美元资本开支，占全公司资本支出的四分之三以上。
💬 大家怎么看
党魁：报道：黄金料迎连续第三个月下跌，交易员评估美伊停火消息|截至格林尼治标准时间周五06：10，现货黄金上涨0.5%，报每盎司4514.19美元，投资者正在评估美伊延长停火的相关报道。金价周四曾跌至两个月低点4365.76美元，收盘回升。|GoldSilver Central董事总经理表示：“昨日金价跌至4360美元，原本可能进一步下探，停火消息传出后价格突然反转，今日早盘市场延续这一走势。”|消息人士透露，美伊周四就延长停火、解除霍尔木兹海峡航运限制达成一致，但美国总统特朗普尚未批准，伊朗官方媒体称协议尚未最终敲定。|现货白银下跌0.1%，报每盎司75.55美元；钯金上涨0.6%，报1375.25美元，两者均有望周线收涨。铂金下跌0.4%，报1915.30美元，料周线收跌。 (👍211)
死忠粉：Anthropic营收达470亿美元超越OpenAI 竞争格局彻底反转|今年元旦之际，OpenAI管理层若得知公司2026年前五个月月度营收涨幅超50%，想必会倍感欣喜。这一增速基本符合其此前向投资者披露的预期。但如今他们恐怕很难再乐观：和Anthropic相比，这一增长节奏已然相形见绌。同期Anthropic营收增长至原先的五倍，营收规模一举反超OpenAI。|Anthropic近期年化营收接近450亿美元。外界暂未获悉OpenAI当前年化营收具体数值，不过其营收不久前突破300亿美元。一位知情人士透露，目前该数值并未出现大幅增长。按估算，OpenAI现阶段年化营收约为330亿美元，据此计算，Anthropic的营收要高出约35%。倘若OpenAI营收增速无法出现实质性提升，双方的差距短期内大概率不会改变。（注：截至发稿，Anthropic宣布年化营收本月早些时候已突破470亿美元。）|两家企业的竞争格局较去年年底发生了彻底反转。彼时Anthropic年化营收仅90亿美元，不足同期OpenAI的一半，而OpenAI当时收入主要来自ChatGPT订阅服务。综合测算，自那以后，Anthropic营收增长四倍，OpenAI营收涨幅则超50%。从营收维度来看，按照当前势头，Anthropic有望在未来一年内相继超越网飞、思爱普、赛富时等企业。|相较于Anthropic，OpenAI营收体量更小、增速偏缓，这可能会给其筹备中的首次公开募股带来挑战。一旦Anthropic抢先递交上市申请并完成挂牌，局面将更为不利。|OpenAI的收入主要来自聊天机器人订阅业务，而Anthropic的核心收入来源于对外售卖AI模型使用权，服务代码编写及其他办公类场景。不过两家企业在上述两大领域正面交锋，这也意味着二级市场投资者会对二者进行细致对比。|双方的运营效率差距则更为悬殊。结合相关数据测算，Anthropic预计第二季度营业利润达5.59亿美元，营业利润率约5%。而OpenAI本季度大概率持续亏损：据报道，其第一季度营业利润率为-122%，该数据还未计入股权激励等大额支出，据此推算，当季亏损至少70亿美元。|即便Anthropic后续为匹配营收增长、加码服务器投入，再度陷入亏损也并非没有可能。（若想了解Anthropic为何突然实现盈利，可参阅此文：客户愿意承接其变相涨价带来的成本）|OpenAI为数亿免费用户维持聊天机器人服务，相关成本需要自行补贴，这也持续拖累整体业绩。目前该公司已推出广告业务，计划借此将免费用户变现，此举无疑将改善盈利水平。|OpenAI今年早些时候曾预测，公司全年亏损将达250亿美元。高额的AI服务器租赁成本是主要原因——为研发全新AI模型与产品，相关支出预计达320亿美元。目前尚不清楚该公司是否仍维持这一开支规划。近期，其也收缩了部分高算力消耗项目，例如AI视频模型索拉。|两家企业的营收统计口径存在差异。Anthropic会将其他云服务商基于其模型产生的全部销售额计入营收，其中也包含按合作协议返还给合作方的分成，该公司每年需向云合作伙伴支付数十亿美元分成。|而按照约定，2030年之前，OpenAI需将总营收的20%支付给微软。若按其此前预测的全年300亿美元营收计算，这笔分成金额将达到60亿美元。|OpenAI首席财务官萨拉・弗拉尔此前就曾对首席执行官山姆・奥尔特曼急于推动公司上市的做法表示担忧。结合过去两个月的行业形势来看，在财务实力更强的Anthropic完成上市之前抢先登陆资本市场，或许才是更稳妥的财务选择。 (👍568)
忠实拥趸：戴尔股价大涨34%：数据中心营收亮眼 再获美国国防部大额订单|这家计算机硬件厂商周四发布财报，其数据中心 AI 服务器业务迎来爆发式增长，同时公司敲定一份97 亿美元的美国军方新合同。受此消息影响，周五早盘大涨近 34%。|戴尔一季度财报显示，当季总营收达438 亿美元，同比大增 88%。其中，专为人工智能优化的服务器营收为161 亿美元，占总营收超三分之一，该项收入同比飙升 757%。戴尔此前在 2 月预估全年 AI 业务营收为 500 亿美元，如今已上调至600 亿美元，同比增幅达 144%。|美国国防部于周三公布这份为期五年的合作合同。根据协议，戴尔获得一揽子采购协议，将为国防部、美国海岸警卫队及情报机构统一提供微软软件与相关服务。该项目旨在升级国防部基于软件与云技术的通信协作系统，并在全军范围内推广人工智能工具。|在此之前，特朗普的资金管理人被曝出大举买入戴尔股票。据报道，2 月 10 日，特朗普名下账户斥资 100 万至 500 万美元购入戴尔股票。约一周后，特朗普在佐治亚州面向钢铁工人发表讲话时，公开称赞戴尔首席执行官，并呼吁民众 “选购戴尔电脑”。 (👍403)